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美联储9月讲话大盘点:群“鹰”荟萃对阵鸽派双杰,美元这周还能接着涨吗?

美联储政策制定者今年已决定两次降息,美联储主席鲍威尔称此举是一次”预防性”降息。美联储官员现在有三种不同的观点-一些人正准备进一步降息,以抵御经济风险;另一些人则认为,美联储应该止步不前,观察数据的表现;另一些人则警告称,美联储可能在助长信贷泡沫。

在9月20日的一项利率决议中,乔治和罗森格伦反对降息,认为利率应保持在2%至2.25%不变。

2019年票务委员会最强硬的成员是联邦储备银行(Federal Reserve Bank Of Boston)主席罗森格伦(Rosengren)。他在一份声明中解释了他反对降息的原因,他指出”劳动力市场和经济都很强劲,不需要额外的货币刺激”。

但罗森格伦对特朗普的观点提出了质疑:”降息将使经济变得更强劲”,他指出,美联储的政策利率正积极推动人们借贷,可能进一步推高风险资产价格风险,并鼓励家庭和企业过度借贷。

美联储副主席克拉里达表示,美国目前的通胀预期符合美联储2%的目标,这表明他认为不迫切需要进一步降息来推高通胀。

克拉里达在旧金山联储主持的一次会议上表示:”我个人认为,美国的通胀预期在我认为与我们的价格稳定使命相符的范围之内。”会议的重点是所谓的”过热”的利弊。

克拉里达在开幕词中表示,美国劳动力市场强劲,失业率的3.7%在充分就业的”可信估计”之内。然而,他表示,没有证据表明工资上涨对价格通胀构成了上行压力。他指出,经济的结构性变化削弱了宽松货币政策与高通胀风险之间的联系。

通常处于温和阵营的美联储投票委员会埃文斯(Evans)认为,没有必要降息,因为最近两次降息足以将通胀推至美联储2%的目标之上。

埃文斯上周三表示:”我认为,我们很有可能看到形势如何变化。”在我们商定的第二次降息后,通胀可以在预测期内进行小幅对冲,因此我认为没有必要再降息了。”埃文斯今年有权参加联邦公开市场委员会(FOMC)的投票,他在7月和本月支持降息,但现在反对第三次降息。

大鸽子布拉德周一表示,美联储可能需要进一步放松货币政策,以抵消贸易冲突和低通胀带来的下行风险。布拉德周三还提到了这一观点。布拉德在众议院的一个委员会上表示,强劲的消费者和稳固的劳动力市场支持经济,而全球不利因素构成风险,贸易政策的不确定性”对经济健康产生重大负面影响”。

布拉德在讲话中表示,经济放缓速度快于预期,可能会使联邦公开市场委员会(FOMC)更难实现2%的通胀目标。联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)可能会选择继续采取其他宽松措施,但最终决定将取决于每次会议的具体情况。

布拉德反对降息的决定,主张降息50个基点。布拉德认为,近期美国国债收益率曲线的上下颠倒似乎表明,美国货币政策对当前环境而言可能过于紧缩。布拉德说,经济的下行风险包括全球贸易政策的不确定性、全球增长放缓、全球和美国制造业萎缩以及商业投资放缓。贸易政策的不确定性抑制了全球投资势头,全球增长放缓可能导致美国经济增长放缓。布拉德认为,这些因素导致长期债券收益率下降了两倍多。

自7月中旬以来,随着对贸易冲突的担忧加剧,市场通胀预期有所下降。他表示,早期计划中的降息可能有助于将通胀和通胀预期锚定在2%之前。

作为美联储最多嘴的成员之一,卡什卡利表示,美国经济前景喜忧参半,就业形势强劲,但有一些迹象表明,美国企业正在放缓招聘。工资增长缓慢,但并非充分就业的迹象,如果美国真的处于最高就业水平,工资上涨速度将加快。美国离劳动力市场仍有很长的路要走,将通胀推高至2%。如果美国的就业率超过最高水平,通胀将超过2%。

美联储的卡什卡利认为,上下颠倒的收益率曲线是一个令人担忧的信号,尽管个人并不预期会出现衰退。除非短期利率降至零,否则美联储不会转向量化宽松。

美联储卡什卡利并不认为最近的回购市场变化是一个大问题。个人主张进一步降息。

联邦储备银行行长卡普兰(卡普兰)更像克拉里达(Clarida)。克拉里达表示,7月和9月的降息”将改善经济增长前景,事实上,这可能会降低人们借贷、杠杆化和冒险的动力-他们可能仍会这么做,但由于利率下降,他们不会这么做。卡普兰今年无权就货币政策投票,但他表示支持降息,并表示他预计今年不会进一步降息,预计明年才会降息一次。

没有投票权的委员会卡普兰也呼应了埃文斯的观点,埃文斯从”鸽子”转向”鹰”,他认为美国能够在全球经济增长的脆弱时期成功度过难关。他表示,全球负收益率债务的数量显示出对经济增长的悲观情绪,以及有必要让世界转向更多的财政政策和结构改革。他认为,目前的政策设置有点宽松。

市场参与者提醒说,美联储的两个投票委员会已从鸽子转变为鹰,即第二副主席克拉里达(Clarida)和鸽子派埃文斯(Evans)。主席鲍威尔保持中立;罗森格伦和乔治都在8月和9月反对降息;布拉德仍然大幅降息。

在美联储的无投票权委员会中,卡什卡利主张大幅降息,卡普兰则被鸽子削弱。这两个委员会都是明年的投票委员会,投资者值得注意。巴尔钦通常是鹰派。

美联储预计将在未来降息。请注意图表上官员的发言时间。据观察,在其余尚未表明立场的官员中,布列纳德预计将与鲍威尔的观点一致,态度中立或保持中立。梅斯特一直是鹰派,坚持维持利率也就不足为奇了。

截至9月30日,美联储预计将在12月降息73.9%,10月份进一步降至45%。

截至北京时间9月30日下午2点,美元指数目前为99.10点。推动美元上涨的主要美联储演讲是投票委员会埃文斯(Evans),他在上周改变语气之前,改变了自己的信口,反对进一步降息。上周五公布的8月份PCE数据好于预期,但个人支出不如预期,降息的可能性略有上升,导致美元指数小幅下跌,周一仍在99点大关附近。此外,美元走强的另一个关键因素是英镑和欧元日益疲软。如果美联储官员在10月表示,从鸽子到鹰的官员特别关注布伦纳德的影响,美元指数预计将突破100。

星期五(10月4日),美联储主席鲍维尔也将发表讲话,美联储主席的”第3号”和纽约联储主席威廉姆斯周三将于周三(10月2日)发言。投资者需要关注这个问题。

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