石油价格战不断升级 沙特经济高度依赖原油

黄金期货 (22) 2020-03-16 11:10:25

新型冠状病毒肺炎的全球流行对全球经济和原油需求产生重大影响。加上OPEC+产量联盟的持续发酵瓦解,俄罗斯和沙特阿拉伯相继增产,其他OPEC国家也紧随其后。今年第二季度,可能会出现严重的原油过剩。

石油价格战不断升级        沙特经济高度依赖原油 (http://www.smxtg.com/) 黄金期货 第1张

本轮原油价格大跌是在价格战不断升级和新冠肺炎疫情的共同冲击下形成的。在原油基本面没有出现好转迹象的时候,不建议过度投机,密切关注OPEC+后续动向。

石油价格战不断升级

由于沙特以及减产联盟与俄罗斯的石油价格战不断升级,OPEC和非OPEC国家联合技术委员会(JTC)于3月18日举办的会议宣布取消。自沙特原油价格战发动以来,在3月6日至3月13日期间,国际油价大幅下跌,WTI原油主力合约跌幅达27.85%,最低价触及27.83元/桶;布伦特主力合约跌幅达27.55%,最低价触及31.74元/桶。

判断原油价格战的后续发展,首先需要关注本次事件漩涡中心的沙特和俄罗斯。对于沙特来说,从成本方面考虑,根据IMF预测,2020年沙特财政平衡油价为83.6美元/桶,经常性账户平衡油价55.3美元/桶。沙特经济高度依赖原油,2018年沙特原油出口占总出口比重近80%。如果油价长期低于沙特的财政平衡油价,将会对沙特自身财政造成巨大压力。

供给端增产叠加需求端疲软

回顾近十年原油市场的动荡,原油市场供需失衡是导致国际油价大跌的主要原因。在2014—2016年这轮油市崩盘的原因是美国页岩油产量持续增长,OPEC及俄罗斯不愿放弃市场份额导致原油供给过剩。这轮大跌的结束是因为OPEC与俄罗斯等产油国形成减产联盟,并自2017年开始减产180万桶/日。随着减产协议的执行,布伦特原油在2018年初回到70美元/桶。

对于需求端的冲击,可以参考2008—2009年全球金融危机及2018年中美贸易摩擦引发的油价大跌。2008—2009年这轮原油熊市的结束是在OPEC三次减产挺价及各国政府联合救市令经济企稳回升之后。随后布伦特原油迅速反弹,在2009年4月回到60美元/桶,并在2009年6月重返70美元/桶。

2018年这轮油价大跌的结束是OPEC+减产联盟达成减产120万桶/日协议,美国对伊朗和委内瑞拉实施经济制裁,加上中美贸易争端阶段性缓解,使得油价出现反弹。之后布伦特原油在2019年4月回到70美元/桶,但因为中美贸易摩擦反复,美国页岩油产量持续增长令油价陷入振荡。

从整体上看,新型冠状病毒肺炎疫情对全球经济和原油需求产生重大影响。再加上欧佩克+产量联盟的持续发酵瓦解,俄罗斯和沙特阿拉伯相继增产,其他欧佩克国家可能紧随其后。第二季度可能会出现严重的产能过剩,如果利比亚战争平息,原油市场供需矛盾将更加突出,国际油价疲软局面难以改变,预计短期内油价将维持在较低水平,建议在短时间内操作,密切关注OPEC +的后续走势和全球疫情的发展。

THE END

发表评论